派特罗尔：高度依赖中石油，600499股吧业绩存在变脸之忧

在中国证监会近来发布的IPO预发表名单，新疆派特罗尔动力服务股份有限公司(简称“派特罗尔”)拟在上交所上市，发行不超越2000万股，发行后总股本不超越7537.49万股。

揭露材料显现，派特罗尔主营事务为油气钻井工程及技术服务，公司现在的事务区域首要会集于新疆塔里木盆地、四川盆地等国内要点天然气产区，是一家深井、超深井民营钻探公司。不过，由于该公司成绩严峻依靠中石油和中石化，一起极不注重研制投入，难免让人对其未来产生忧虑，其IPO之路注定不会平整。

成绩“寄生”单一客户

成绩首要来自中石油集团，对单一客户呈现高度依靠。

招股书材料标明，派特罗尔首要从事钻井工程服务及配套的钻井节能技术服务和专项技术服务，从收入结构看，钻井工程服务和钻井节能服务为派特罗尔主营事务收入的首要来历。最近三年，上述两项事务收入占公司主营事务收入的份额分别为 99.52%、99.51%、99.99%，整体占比较高且相对安稳。

公司事务收入首要来自于中石油集团部属油田公司、油服公司，运营区域首要会集在新疆塔里木盆地和四川盆地。最近三年，公司来自中石油的收入占运营收入总额分别为50868.97万元、48454.14万元及126271.61万元，其比重分别为96.02%、94.48%及86.31%。

假如再加上来自中石化的事务收入，派特罗尔的成绩依靠程度还会进一步提高。招股书材料载明，2017年至2019年，派特罗尔来自中石化的收入占运营收入总额分别为1222.34万元、2118.67万元、12528.36万元，其比重分别为 2.31%、4.13%、8.56%。

两者归纳，最近三年内，派特罗尔客户会集度一向保持在95%以上。

关于这种现象，派特罗尔解说称，公司客户会集度较高的情况具有必定的职业性特征，首要系国内天然气、石油探矿权、采矿权准入准则的约束，国内陆上油气资源首要由中石油、中石化操控所造成的。

高度依靠单一客户，上市后成绩“变脸”的概率极高。相似的事例并不稀有，2012年中，上市不到半年的温州宏丰遭受“成绩变脸”，令投资者大跌眼镜。2011年，温州宏丰对前五名客户的出售收入算计占年度出售总金额的份额为74.58%，对单一客户浙江正泰电器4的出售额占出售总额的份额便超越50%。

对单一客户的成绩依靠程度方面，较之彼时温州宏丰，当下派特罗尔有过之而无不及。或许它已认识到了这个问题，因而在招股书中做了如下危险提示：假如公司现在的客户受国家方针调整、微观经济形势改变或本身运营情况动摇等原因影响，对公司的服务需求下降或付款才能下降，而公司短期内无法开发其他可代替的客户，则或许对公司的生产运营产生晦气影响。

上市前夕突击分红

关于宗族持股高达六成以上的拟上市公司，假如在上市前夕频频分红，让人不得不怀疑其动机。

2017年6月，派特罗尔举行2017年第三次暂时股东会会议，审议经过了赢利分配的相关计划，以到 2016 年底公司当期完成的可分配赢利为根底向股东分红，分红金额算计7,700.00万元。

2019年6月，派特罗尔举行2018年年度股东大会会议，审议经过了《公司2018年度赢利分配计划》，以到2018年底总股本5,537.49万股为基数，向整体股东每10股派发2.70元现金股利，分红金额算计1,495.12 万元。

IPO剖析人士表明，关于大股东在上市前夕突击分红的做法，或许存在上市前先分红上市后圈钱圈套。这位人士指出，高分红仅仅某些上市公司为获取再融资批阅的筹码，由于依据证监会关于上市公司再融资管理办法，假如上市公司想获得再融资的资历，有必要满意最近三年以现金或股票方法累计分配的赢利不少于最近三年完成的年均可分配赢利的30%。因而想从证监会那里获得再融资的批文，首先要做的一条便是突击分红。

材料来历：招股书

不过，此次分红终究仍是让何家完成了“自肥”。到本招股说明书签署日，公司实践操控人为何建斌、何嘉悦及陈文英，三人算计直接持有公司 60.31%的股份，且何嘉悦经过巴州创胜直接操控公司 2.38%的股份。其间何建斌为公司控股股东，陈文英系何建斌之爱人，何嘉悦为二人之子。公司没有上市，何家便已把5764.42万元揣进了腰包。

研制投入过低

相较突击分红时的豪爽大方，在研制投入方面，派特罗尔实在是过于小气，大幅低于职业平均水平。

招股书材料显现，2017 年度、2018 年度及 2019 年度，公司产生的研制费用分别为 35.72 万元、40.33 万元、114.59 万元，占各期运营收入的份额分别为 0.07%、0.08%、0.08%。

相较职业均值来说，派特罗尔在研制投入方面能够忽略不计。数据显现，最近三年，职业均值分别为2.69%、2.59%和2.62%，中海油服、中曼石油等上市公司研制投入占营收份额终年保持在3%以上。

材料来历：招股书

不过，派特罗尔自认为研制方面投入较低，不会对公司成绩带来实质性影响。派特罗尔表明，公司展开的研制项目，是依据公司承揽的项目实践需求所拟定，构成的施工经历有助于公司未来在该区块继续获取订单并顺畅施行。

不过，有业内人士向览富财经表明，研制投入逐步成为衡量一个企业有无继续发展力的重要目标，只管眼前，没有立异动力的企业，往往难以保持高赢利。